El Grupo MásMóvil ha adquirido el 100 % de las acciones de Xfera Móviles (Yoigo), cuarto operador de telefonía móvil en España, por un importe de 612 millones de euros, cifra que incluye tanto las acciones como los créditos participativos y la deuda neta de la compañía, según ha informado MásMóvil en un hecho relevante publicado en el Mercado Alternativo Bursátil (MAB).

Másmóvil, que ha realizado ya un primer desembolso de 30 millones de euros para la compra de Yoigo -que tiene una cuota de mercado del 7 % en España-, ha explicado que, para hacerse con el 100 % del operador, ha adquirido a Telia su participación del 76,56 %, a ACS Telefonía Móvil su participación del 17 %, a FCC su 3,44 % y a Abengoa su participación del 3 %.

Yoigo y Pepephone

 La adquisición de Yoigo -junto con la de Pepephone- permitirá a Másmóvil reforzar y consolidar su posición como cuarto operador nacional de telecomunicaciones en España, con una cifra agregada de 4,2 millones de clientes de móvil y una base de alrededor de 70.000 clientes de banda ancha. El nuevo grupo, una vez completadas las dos operaciones, tendrá unos ingresos proforma 2015 de 1.071 millones de euros con un Ebitda de 108 millones de euros y un cash flow operativo de casi 50 millones, con más de 75 millones de cash flow operativo recurrente (excluyendo los ahorros de costes).

 Con esta adquisición, Másmóvil combina sus activos fijos y de banda ancha con los activos móviles de Yoigo para crear un operador convergente que se beneficiará de economías de escala, «alcanzando una masa crítica relevante que permitirá a la compañía continuar su senda de crecimiento y configurar un sólido competidor en el mercado español de las telecomunicaciones, tal y como desea la Comisión Europea», según destaca la compañía.

La nueva compañía

El impacto, en términos de resultado bruto de explotación (Ebitda), de los ahorros de costes contractuales esperados tras la incorporación de Yoigo en el nuevo grupo se estima en unos 60 millones de euros, que se alcanzarán de forma progresiva hasta el 2019. Para obtener dichos ahorros, Másmóvil prevé incurrir en costes de integración y transacción de alrededor de 50 millones de euros distribuidos durante los próximos tres años.

 En caso de que el nuevo grupo alcanzara los 300 millones de euros de Ebitda en el 2019, el precio de compra podrá verse incrementado en hasta 96 millones de euros como pago contingente a realizar en el 2020. Sin embargo, si el Ebitda se sitúa en el 2019 por debajo de 210 millones, no se realizará ningún pago.

 Yoigo tenía 3,3 millones de clientes de líneas móviles a finales del 2015, de los cuales casi un 70 % son en la modalidad de contrato. Cuenta con red propia, que ha sido recientemente actualizada, de cerca de 4.700 emplazamientos con cobertura del 85 % de la población y frecuencias 1.8GHz y 2.1GHz. Además Yoigo tiene más de 800 puntos de venta en exclusiva a través del territorio nacional y emplea directamente a un centenar de personas. En el ejercicio 2015 alcanzó ingresos de 865 millones, un Ebitda de 83 milllones (9,6 % margen Ebitda) y un cash flow operativo de 34 millones, que incluye el capex necesario tanto para el mantenimiento de su red propia como para la actualización de la misma a 4G. Excluyendo este último factor, el cash flow operativo recurrente habría ascendido a 64 millones en el 2015.

 Financiación de la operación

Másmóvil financiará la operación con una combinación de deuda y capital, con cerca del 40 % del total como capital e instrumentos híbridos de capital y el restante 60 % como deuda, tanto senior como subordinada. Como consecuencia de esta estructura financiera, la dilución media en caso de conversión de todos los diferentes instrumentos híbridos, incluidos los convertibles de los accionistas españoles, sería aproximadamente del 60 % sobre la base del capital social actualmente emitido.

 La adquisición de Yoigo está sujeta a la autorización de la Comisión Nacional de los Mercados y la Competencia (CNMC), que se espera se obtenga antes del final del 2016. Másmóvil ha contado con HSBC y Erneholm Haskel como asesores de M&A, Clifford Chance y Evergreen como asesores legales y EY como asesor contable y de due diligence.